Η Αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών και οι Μελλοντικές Προοπτικές
Η πρόσφατη αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου από τον οίκο αξιολόγησης Moody’s έχει δημιουργήσει θετικές προσδοκίες για την επιστροφή του Χρηματιστηρίου Αθηνών στις ώριμες αγορές. Αυτή η εξέλιξη έχει ήδη επισημανθεί από τους χρηματιστηριακούς αναλυτές ως καίριος παράγοντας που ενισχύει την αναπτυξιακή πορεία της αγοράς.
Το τελευταίο διάστημα, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έχει καταγράψει σημαντική δραστηριότητα, κυρίως λόγω των προσδοκιών για αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά. Αν και οι εξελίξεις είναι ενθαρρυντικές, οι δημιουργούμενοι κίνδυνοι, όπως οι νέοι επιθετικοί δασμοί που επιβάλλουν οι ΗΠΑ, φέρνουν στην επιφάνεια ανησυχίες για πιθανή οικονομική επιβράδυνση και αύξηση του πληθωρισμού, γεγονός που προϊδεάζει για αλλαγές στο διεθνές επενδυτικό τοπίο.
Η αναβάθμιση από τον οίκο Moody’s έχει τη δυνατότητα να ανοίξει τον δρόμο για τον οικονομικό δείκτη FTSE, διευκολύνοντας την είσοδο του Χρηματιστηρίου Αθηνών στις ανεπτυγμένες αγορές. Σημαντική ημερομηνία είναι η 8η Απριλίου, όταν αναμένεται η ενδιάμεση ενημέρωση από τον FTSE για την εγγραφή της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές.
Μια τέτοια απόφαση θα καταδείξει τη σημαντική πρόοδο που έχει σημειωθεί στα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς και των ελληνικών εισηγμένων εταιρειών. Αξιοσημείωτο είναι ότι το ελληνικό χρηματιστήριο αποτελεί το μοναδικό χρηματιστήριο στην Ευρωζώνη που παραμένει υποβαθμισμένο από το 2013, με τις συνέπειες αυτής της κατάστασης να είναι καταλυτικές.
Πιο συγκεκριμένα, το Χρηματιστήριο Αθηνών υποβαθμίστηκε το 2013 από τον ανώτατο οικονομικό επενδυτικό δείκτη MSCI, ο οποίος παρακολουθεί κεφάλαια ύψους 12 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Η μοναδικότητα της αναβάθμισης αυτή κρίνεται σημαντική, δεδομένου ότι δεν έχει παρατηρηθεί παρόμοια υποβάθμιση σε άλλα ανεπτυγμένα χρηματιστήρια.
Η επάνοδος του ΧΑ στις ανεπτυγμένες αγορές έχει μεγάλη σημασία για την ελληνική αγορά, η οποία αγωνίζεται να επαναφέρει την κεφαλαιακή της βάση, μετά από χρόνια δημοσιονομικών πιέσεων και υποβάθμισης του αξιόχρεου της χώρας. Αυτή την περίοδο, η ελληνική αγορά μπορεί να αντλεί κεφάλαια μόνο από μια περιορισμένη «λίμνη» εναλλακτικών επενδύσεων, κυρίως hedge funds που επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές.
Η αναβάθμιση θα ενισχύσει το κύρος και την εικόνα του ΧΑ, προσελκύοντας περισσότερα επενδυτικά κεφάλαια, δίνοντας έτσι κίνητρα για ανάπτυξη στην ελληνική οικονομία. Επιπλέον, οι εισηγμένες εταιρείες θα βρουν νέες ευκαιρίες χρηματοδότησης, γεγονός που θα ευνοήσει τη ρευστότητα και την αναπτυξιακή τους δυναμική.
Η προσδοκία της αναβάθμισης μετρά αντίστροφα, με την 8η Απριλίου να αναδεικνύεται ως μια κρίσιμη ημερομηνία, καθώς η FTSE αναμένεται να ανακοινώσει τις αποφάσεις σχετικές με τη μετάβαση του ΧΑ στους ανεπτυγμένους κεφαλαιαγορές. Παράλληλα, οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι η εισροή ξένων επενδυτικών κεφαλαίων θα μπορεί να φτάσει μέχρι και τα 2 δισεκατομμύρια ευρώ, προσφέροντας έτσι μια ακόμα σημαντική ώθηση στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά.
Η JP Morgan εκτιμά πως σε περίπτωση αναβάθμισης, οι εκροές λόγω αποχωρήσεων από τους δείκτες FTSE Emerging Market πιθανόν να προσεγγίσουν τα 1,83 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ οι εισροές από την είσοδο στους δείκτες FTSE Developed Market ενδέχεται να φθάσουν τα 1,75 δισεκατομμύρια δολάρια.
Επιπλέον, αξίζει να σημειωθεί η τεράστια διαφορά των κεφαλαίων που κυκλοφορούν στις αναπτυγμένες και στις αναδυόμενες αγορές. Οι αναδυόμενες αγορές συνδέονται με τη διαχείριση περίπου 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ οι ανεπτυγμένες αγορές διακινούν περίπου 15 τρισ. δολάρια, γεγονός που υποδεικνύει την τεράστια «λίμνη» κεφαλαίων που διαθέτουν οι ανεπτυγμένες αγορές.
Αξιολογώντας την κατάσταση, και οι οίκοι FTSE και S&P περιλαμβάνουν το Χρηματιστήριο Αθηνών στη λίστα παρακολούθησης για το 2025, όπου αναμένεται να ληφθεί η τελική απόφαση για την επάνοδό του στις ανεπτυγμένες αγορές. Η χρηματιστηριακή αγορά αξιολογείται ταυτόχρονα από τρεις οίκους, οι οποίοι θέτουν συγκεκριμένες προϋποθέσεις για την ένταξη των ελληνικών ενεργητικών στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών.
Η αναβάθμιση αυτή μπορεί να επηρεάσει τη ροή των επενδύσεων στην ελληνική αγορά, καθώς το 70% των επενδυτικών κεφαλαίων παρακολουθούν τους δείκτες MSCI, καθώς κρίνεται ως κρίσιμος παράγοντας για τη βιωσιμότητα και την επιστροφή στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών.
Τέλος, οι απόψεις όπως αυτές της JP Morgan, οι οποίες προτείνουν ότι η Ελλάδα θα ήταν καλύτερα να παραμείνει στις αναδυόμενες αγορές, προσθέτουν πιο πολύπλοκες διαστάσεις στη συζήτηση γύρω από την αναβάθμιση.
Ο CEO του Ομίλου Χρηματιστήριο Αθηνών, κ. Γ. Κοντόπουλος, χρησιμοποιεί μια μεταφορά για να περιγράψει την κατάσταση, λέγοντας: “Μία ομάδα της Super League 2 που βρίσκεται στις πρώτες θέσεις έχει στόχο να ανεβεί στην Super League 1”, καταδεικνύοντας έτσι την αποφασιστικότητα να εξελιχθεί το ελληνικό χρηματιστήριο και να επιτύχει την αναβάθμισή του.